Россия счастлива, а как насчет остального мира? Какое значение имеет эта сделка для мирового рынка нефти? Эти вопросы мы обсудим с Ильдаром Давлетшиным из московской «Ренессанс Капитал». Приветствую вас, Ильдар.
Сделка с ВР делает «Роснефть» более уязвимой
Займ «Роснефти» для выкупа активов ТНК-ВР сделает ее более уязвимой к колебаниям цен на нефть, заявил Euronews аналитик Ильдар Давлетшин. Если цены пойдут вниз, то компании придется еще больше наращивать долги. Однако шансы у «Роснефти» хорошие, ведь она уже справлялась с подобной ситуацией в случае с ЮКОСом.
После покупки ТНК-ВР российский нефтяной гигант «Роснефть» станет крупнейшей в мире нефтяной компанией, акции которой торгуются на открытом рынке. Что означает для сектора появление доминирующего игрока?
ИЛЬДАР ДАВЛЕТШИН, «Ренессанс Капитал»: Определенно, это огромное соглашение в плане его размера и уникальное по своим условиям для обеих сторон. Оно открывает новые возможности для сектора.
Говоря о возможностях, мы должны принять вол внимание два ключевых позитивных фактора. Первый – это возможность привнести в Россию новые технологии и сократить разрыв в этой области между российской нефтяной промышленностью и остальным миром, который идет вперед и оставляет Россию позади. Второй положительный фактор – это возможность для российских компаний сделать шаг вперед, пытаясь догнать таких гигантов, как Exxon и Shell на глобальном уровне. В этом должны помочь знания и опыт ВР и ее партнеров.
Негативная сторона дела, риски, которые я вижу, состоит в уменьшении конкуренции и усилении присутствия государства, что исторически было всегда связано с более низкой производительностью труда, увеличением бюрократии, замедлением процесса принятия решения и также наращиванием задолженности в секторе. Обычно это приводит к тому, что денег для инвестиций становится меньше.
Вторым по величине акционером «Роснефти» становится британская ВР. Компания получает доступ к российским нефтяным месторождениям, а «Роснефть» со своей стороны – к британским технологиям. Похоже, все выигрывают? Но каковы риски для ВР и ее акционеров?
ИЛЬДАР ДАВЛЕТШИН: Ключевой вопрос в том, какое влияние ВР будет оказывать на операции «Роснефти». Потому что если влияние будет достаточным, они смогут получить все выгоды от слияния, от синергии. И все ноу-хау, принадлежащие ВР, могут быть переданы «Роснефти». Не обеспечив доступ к технологиям, ВР будет сложно оказывать влияние на партнера. Я думаю, это основная проблема.
Второй вопрос чуть менее сложный, но все же стоит его упомянуть. Это финансовые потоки. Ведь, как вы знаете, ТНК-ВР всегда платила высокие дивиденды. Полагаю, ВР получала около трех миллиардов дивидендов в год в виде дивидендов из России. От «Роснефти», если британская ВР сразу становится акционером, она будет иметь примерно в четыре – пять раз меньше. Таким образом, компании, возможно, придется искать дополнительные ресурсы. После этой сделки она сосредоточится на своих финансовых делах. Безусловно, они теперь будут получать меньше ликвидности из России.
Из-за этой сделки задолженность компании значительно вырастет. Стоит ли инвесторам «Роснефти» опасаться падения цен на нефть?
ИЛЬДАР ДАВЛЕТШИН: Я согласен, что из-за дополнительного займа компания становится более уязвимой к изменению цен на нефть. Если взять глобальный прогноз и нынешний уровень цен, то, думаю, было бы разумно учесть падение цен на нефть. По нашим подсчетам, если цена барреля нефти упадет ниже 90 долларов, это означает, что «Роснефть» начнет, образно говоря, сжигать деньги. Поэтому «Роснефти» придется наращивать задолженность. Это не может не беспокоить.
Но я хочу напомнить, что за последние пять лет «Роснефть» уже однажды была в такой ситуации. После того, как завладела активами компании ЮКОС. Тогда все опасались, что «Роснефть» не сможет расплатиться по долгам. А на самом деле она довольно быстро с этим справилась. Поэтому не будем забывать: это, конечно же, большой долг, но опять-таки с ним можно справиться. Исторически компания в этом преуспела.
С нами был Ильдар Давлетшин из «Ренессанс Капитал».
Дата выхода в эфир 28 октября 2012 года.
В нашем паблике в VK самые свежие статьи и сюжеты зарубежных СМИ
Сегодня в СМИ
