Больше $35 трлн: чем рекордный рост государственного долга может грозить экономике США
- Gettyimages.ru
- © Kevin Dietsch
Размер государственного долга США достиг $35 трлн — самого высокого уровня за всю историю наблюдений. Об этом свидетельствуют обнародованные вечером 29 июля материалы Минфина страны.
С начала 2024 финансового года (завершится 30 сентября) задолженность американского правительства увеличилась сразу на $2 трлн. Более того, как полагают в бюджетном управлении конгресса Соединённых Штатов, в ближайшие десять лет объём обязательств Вашингтона перед кредиторами продолжит стремительно расти и в 2034-м приблизится к $57 трлн.
Поясним, что власти многих стран занимают деньги для финансирования всех необходимых трат, которые уже невозможно покрыть с помощью доходов бюджета. На сегодняшний день США являются крупнейшим заёмщиком в мире, а для получения новых заимствований в основном используют специальные казначейские облигации (трежерис).
Различные государства, компании и частные инвесторы приобретают эти ценные бумаги по определённой стоимости и в дальнейшем получают по ним стабильный доход в виде процентов. Другими словами, держатели гособлигаций предоставляют свои деньги в долг американской экономике, а США тратят полученные средства на погашение бюджетного дефицита.
«Преимуществ уже гораздо меньше»: почему Китай распродаёт американские долговые бумаги
По данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, расходы американской казны стабильно превышают объём денежных поступлений начиная с 2002 года. За это же время сумма государственного долга Штатов увеличилась почти в шесть раз, и сегодня она эквивалентна 122% ВВП, то есть почти на четверть превышает размер экономики страны.
«У США самые большие в мире расходы на оборону. Немало средств страна тратит и на соцпрограммы: эта расходная статья сильно увеличилась в период пандемии, когда государство проводило политику вертолётных денег и предоставляло крупные выплаты всем, у кого доход не превышал определённого уровня. При этом бесконтрольный рост госдолга в долгосрочной перспективе грозит стране ещё более значительной дырой в бюджете», — рассказал RT финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.
Рост без предела
Отметим, что ещё в 1917 году власти США ввели так называемый потолок долга (тогда он был установлен на уровне $11,5 млрд). Речь идёт об искусственном ограничении, которое изначально создавалось для оберегания страны от чрезмерного наращивания заимствований.
Вместе с тем на фоне постоянно растущих бюджетных расходов руководству страны периодически приходится либо поднимать лимит, либо вовсе отказываться от его использования. По данным конгресса, со времён Второй мировой войны США меняли долговой потолок уже больше 100 раз. Причём обсуждение этого вопроса зачастую сопровождается жаркими спорами, а затягивание процесса каждый раз подталкивает страну к дефолту — ситуации, когда государство отказывается от выполнения своих обязательств, как правило, из-за отсутствия финансовых возможностей.
- Gettyimages.ru
- © drnadig
Подобная ситуация в США произошла, например, в 1979 году, когда власти не смогли своевременно договориться о повышении потолка долга. В конечном итоге лимит было решено поднять, но американский Минфин не успел вовремя погасить обязательства на сумму свыше $120 млн. Таким образом, произошедший дефолт оказался техническим — временным.
Спустя более чем 30 лет, в 2011 году, Вашингтон вновь оказался на грани дефолта из-за возникших разногласий относительно потолка долга. Хотя в результате правительству всё же удалось вовремя рассчитаться с кредиторами, международное агентство S&P впервые понизило кредитный рейтинг США с высшего уровня AAA до AA+. В организации объяснили это решение тем, что политика страны стала «менее эффективной, стабильной и предсказуемой».
С аналогичной проблемой Штаты столкнулись и в 2023 году. Несколько месяцев демократам и республиканцам не удавалось договориться об изменении потолка госдолга, но буквально за несколько дней до критической отметки стороны всё же пошли на компромисс: действие лимита приостановили до 1 января 2025-го. Хотя на этот раз США вновь избежали дефолта, сложившаяся ситуация насторожила участников мирового финансового рынка, в результате чего рейтинг страны был понижен уже международным агентством Fitch — тоже с AAA до AA+.
«Продолжает уступать позиции»: в МВФ заявили о постепенном снижении доли доллара в мировых резервах
«Рейтинг Соединённых Штатов понижен в связи с ожидаемым ухудшением финансового положения страны в ближайшие три года, высокой и растущей долговой нагрузкой, а также со снижением качества госуправления... за последние 20 лет, что проявлялось в неоднократных спорах о потолке долга и принятии решений по этому вопросу в последнюю минуту», — заявили в агентстве.
Текущая ситуация вызывает опасения и у Международного валютного фонда. Так, в июне 2024 года специалисты МВФ призвали Вашингтон остановить продолжающийся рост соотношения госдолга и ВВП, поскольку это может стать глобальной угрозой.
«При нынешней политике госдолг (США. — RT) будет неуклонно расти и к 2032 году превысит 140% ВВП. Также ожидается, что дефицит бюджета будет оставаться на уровне около 2,5% ВВП… Такие высокие показатели дефицита и долга представляют растущий риск для американской и мировой экономик», — заявили в фонде.
Сложность своего положения уже признают и сами США. Так, например, в Федеральной резервной системе (выполняет функции центробанка Штатов) считают, что сегодня уже невозможно поддерживать парадигму, при которой стране постоянно приходится наращивать госдолг для покрытия бюджетного дефицита.
«У США огромный дефицит (бюджета. — RT) во времена, когда у нас полная занятость. И не то чтобы уровень нашей задолженности неподъёмен, но та траектория, по которой мы движемся, устойчивости не даёт. Это абсолютно бесспорно. Данный вопрос следует обсуждать на высшем уровне… как нам вернуться на устойчивую траекторию. Имея такие показатели дефицита, нельзя рассчитывать на длительное сохранение благоприятной экономической конъюнктуры… В более долгосрочной перспективе рано или поздно нам придётся что-то предпринимать, и чем раньше — тем лучше», — заявил в начале июля глава ФРС Джером Пауэлл.
Дороже обороны
Примечательно, что по мере увеличения американского госдолга в последние годы начала стремительно расти и стоимость его обслуживания. Так, если ещё в 2021 финансовом году Вашингтон потратил на выплату процентов по своим обязательствам порядка $350 млрд, то уже в 2022-м эта сумма выросла до $475 млрд, а в 2023-м составила $658 млрд.
Более того, как ожидается, в 2024-м значение увеличится ещё примерно на треть и достигнет $892 млрд. Таким образом, в текущем году США впервые потратят на обслуживание своей задолженности больше, чем на оборону ($849 млрд). Причём в ближайшие десять лет эта тенденция не изменится, прогнозируют в бюджетном управлении конгресса.
«Затраты на выплату процентов значительно возросли в связи с повышением процентных ставок в США. При прочих равных высокая стоимость обслуживания долга может повлечь ряд последствий для американской экономики, а именно снижение финансовой гибкости, ведь крупные процентные расходы вынуждают правительство сокращать финансирование важных социальных программ», — рассказал RT младший стратег Freedom Finance Global Георгий Тимошин.
- Gettyimages.ru
- © Stefani Reynolds/Bloomberg
Напомним, власти США перешли к политике высоких процентных ставок в попытке обуздать рекордную инфляцию. Так, ещё в 2021 году введённые на фоне пандемии COVID-19 карантинные ограничения привели к проблемам с перевозками целого ряда товаров, а ФРС для поддержки экономики напечатала большой объём ничем не обеспеченных денег, что в итоге вызвало рост потребительских цен. Ситуация усугубилась в 2022-м, когда одобренные энергетические санкции против России обернулись удорожанием топлива и другой продукции в самих Штатах.
В результате если прежде процентная ставка в США находилась около нулевой отметки, то с марта 2022-го по июль 2023-го Федрезерв повысил её 11 раз и довёл до 5,25—5,5%. Достигнутое значение оказалось самым высоким с января 2001-го.
Подобное ужесточение монетарной политики считается одним из главных инструментов в борьбе с инфляцией. В результате повышения ставок растёт стоимость кредитов для граждан и бизнеса, экономическая активность ослабевает, что оказывает давление на цены. В то же время за счёт действий ФРС увеличивается доходность трежерис и, как следствие, дорожает обслуживание госдолга.
На фоне геополитической неопределённости и ослабления доллара: цены на золото обновили исторический максимум
Хотя на сегодняшний день инфляция в Штатах значительно замедлилась по сравнению с показателями 2022-го, её уровень всё ещё превышает целевую отметку ФРС. В этой связи американский регулятор пока не торопится снижать процентную ставку.
С учётом текущих обстоятельств обслуживание госдолга может стать крупнейшей статьёй расходов американского бюджета в течение следующих 30 лет. Так, к 2054 году на выплату процентов по обязательствам Вашингтону придётся направлять более трети всех доходов государственной казны, прогнозируют специалисты фонда Питера Петерсона (бывшего министра торговли США).
Как полагают в организации, необходимость обслуживать долг вынудит правительство США урезать государственные инвестиции, которые могли бы обеспечить экономический рост в будущем. Так, к 2054-му американские власти будут направлять на выплату процентов почти в три раза больше денег, чем когда-либо тратили на образование, развитие необоронной инфраструктуры, научные исследования и разработки, вместе взятые.
«США в перспективе ждут серьёзные трудности в фискальной сфере. Страна значительно нарастила заимствования для реагирования на пандемию COVID-19, однако существовавший ещё до этого структурный дисбаланс между расходами и доходами по-прежнему велик и в дальнейшем будет быстро расти… В течение долгих лет (власти. — RT) избегали принятия непростых решений касательно бюджета и не смогли вывести его на устойчивую траекторию. Жизненно необходимо, чтобы законодательная власть приняла меры в отношении растущего долга с целью обеспечить стабильное экономическое будущее», — добавили авторы доклада.
- Gettyimages.ru
- © Landon_S
По словам Георгия Тимошина, для снижения долговой нагрузки Штатам необходимо верстать бездефицитный бюджет. Это, в свою очередь, требует резкого сокращения государственных расходов при одновременном увеличении поступлений в казну, в основном за счёт принятия непопулярных решений.
«Мы видим ряд потенциальных шагов, которые правительство Штатов может предпринять в ближайшем будущем. Во-первых, это уменьшение трат на такие социальные программы, как Social Security и Medicare, которые оказывают значительное давление на бюджет, а также сокращение расходов на оборону. Во-вторых, это повышение государственной выручки за счёт увеличения налогов. В-третьих, размытие срочности долга. В-четвёртых, смещение фокуса политического истеблишмента с краткосрочных вызовов и задач на долгосрочные проблемы», — пояснил Тимошин.
В качестве альтернативы американские власти могли бы вновь запустить печатный станок и профинансировать свои долговые обязательства с помощью дополнительной денежной массы, добавил эксперт. Впрочем, по его мнению, подобные действия могут привести к очередному разгону инфляции в стране, а в долгосрочной перспективе ударить по статусу трежерис и подорвать доверие кредиторов. Похожей точки зрения придерживается и Владислав Антонов.
«Решать долговые проблемы путём печатания денег совершенно неэффективно, так как по итогу это может привести к обвалу доллара. Так что более действенной мерой видится именно сокращение госрасходов», — заключил собеседник RT.