Ожидаемая критическая волатильность
Когда вчерашним вечером СМИ переполнились паническими заголовками, что стоимость майских фьючерсов нефти марки WTI не просто опустилась до доллара за баррель, а «на моменте» так и вовсе достигала отрицательных величин, то эта удивительная новость так и осталась настоящей сенсацией только для так называемой широкой публики, пристально за сырьевыми рынками не следящей. Потому как про потенциально возможную любую — подчёркиваем, любую! — степень волатильности рынков на период «до майского исполнения» именно по этим фьючерсам, наверное, только уж совсем ленивый из биржевых аналитиков не предупреждал: спасибо Саудовской Аравии за мартовский разгон предложения.
«Активная спекулятивная игра»: цена нефти марки WTI впервые за 37 лет ушла в минус
Во многом благодаря которому бумажных фьючерсов именно на майскую нефть было, помимо всего прочего, нашлёпано столько, что к маю на фоне дикого падения спроса они просто неизбежно должны были стать токсичными — и этого было как-то глупо не понимать. Потому, кстати, отчасти и исполнение соглашения по сокращению добычи по формуле ОПЕК++ было отнесено странами-участницами именно на начало мая: биржевое «мясо», ожидаемое в апреле по майским фьючерсам, выглядело если не неизбежным, то по крайней мере вполне вероятным. Ну вот мы его в текущем моменте и наблюдаем — всё-таки, как выясняется, неизбежное. Но довольно внятно, к счастью, ограниченное во временном интервале. Поэтому с ним нет никакого смысла хоть как-то бороться, а следует просто пережить.
Впрочем, давайте по порядку.
Итак, если смотреть по вчерашней динамике, то впервые в истории цена американского сорта WTI падала до отрицательных значений. Уже на открытии торгов на Нью-Йоркской товарной бирже западно-техасская нефть торговалась вплоть до минус $2 за бочку. Ну а в минимуме торгов стоимость майского фьючерса WTI достигала минус $40,32 за баррель, а это была совсем уж немыслимая и совсем недавно просто невозможная красота.
При этом одновременно с данной отрицательной ценой фьючерс по всё той же западно-техасской нефти, но с поставкой уже в июне спокойно продолжал торговаться по цене где-то вокруг $20—21 за баррель. Что пусть и выходит примерно на 15% ниже уровня на закрытии рынка в минувшую пятницу, но уже как-то больше похоже на реальность, в отличие от отрицательных величин.
И нервной публике тут прежде всего имеет смысл всё-таки немного выдохнуть: все эти отрицательные ценовые биржевые игры отнюдь не означают, что к нам, допустим, в Сибирь кто-то приедет, радостно выкачает всю нашу нефть, передаст, допустим, Украине, да ещё и заставит за это заплатить. Просто здесь очень важно понимать, что CFD на нефть — это не нефть, это такие хитрые ценные бумаги, наличия живой нефти в сделке особо и не предусматривающие. И их стоимость — это вовсе не стоимость нефти. И в данном конкретном случае это вообще всего лишь значит, что кто-то всеми силами пытается избавиться от бумажных лотов на поставку не менее бумажной нефти с закрытием сделки в неумолимо приближающемся мае месяце текущего года. Которые надо как раз как-то закрывать, и оттого-то они и стали внезапно токсичными для владельцев. Но это исключительно их проблемы: а не надо было эту бумажную американскую телегу с такой исключительной скоростью разгонять.
Ну а беспрецедентные отрицательные цены «на моменте» объясняются, в общем, ещё проще: всего лишь тем, что именно текущий вторник будет последним днём для продажи этих майских фьючерсов.
А дальше начинается конкретная такая и классическая для биржевых спекулянтов мясорубка, под раздачу в которую, в общем, никому бы не хотелось попадать. Но придётся.
Словом, всё вроде бы достаточно ожидаемо и штатно, если бы не одно но. Как мы уже показывали выше, дальние фьючерсы на нефть уже учитывают сделку ОПЕК++ и прогнозируемое восстановление спроса (Китай уже фактически выходит на разгон экономики, ожидаемо снижение карантинного уровня и рост спроса на нефть и в Европе, в той же Германии например).
Но сорт WTI — это западно-техасская нефть, это прежде всего США.
А там, во-первых, и с восстановлением экономики после коронакризиса и, соответственно, с восстановлением спроса, как пишут в социальных сетях девушки определённого возраста, до сих пор всё сложно. Очень неприятная статистика приходит из США даже по марту, а в будущее так и вообще довольно неприятно смотреть.
Цена нефти Brent опустилась ниже $25 за баррель
Ну а во-вторых, там сейчас даже не сыграешь классически на арбитраж (покупка + хранение + продажа на растущих рынках): хранилища-то в США уже по факту переполнены и рынки этого просто не могут не понимать. И оттого, собственно говоря, вообще есть такое ощущение, что стремительный и фактически одномоментный обвал западно-техасской нефти — это вполне локальная и бумажная (причём чисто американская) история. Обусловленная довольно специфическими обстоятельствами, сложившимися именно в этом конкретном регионе и на определённых площадках, причём только по одной конкретной позиции. И если уж совсем цинично, то если кто от этого обвала CRD западно-техасского эталона и пострадает, так это несколько зарвавшиеся спекулянты. Ну, может, ещё и американские сланцевики прицепом, у которых, справедливости ради, котировки и без того рекордно валились.
А теперь, возможно, и вовсе беда.
И тут сейчас главный вопрос: потянет ли эта локальная история с WTI вниз другие сорта, а именно средиземноморский Brent и наш российский Urals?
«Временный биржевой механизм»: стоимость нефти WTI снова вышла в отрицательную зону
Ну краткосрочно, на уровне волатильности, да, безусловно, может и потянуть: как говорят эксперты, возможно «на моменте» и до $10 за бочку пробьёт, но очень краткосрочно. Потому как — ещё раз — со спросом как на китайских, так и на европейских рынках, являющихся основными потребителями Brent и Urals, уже есть некоторая определённость. Где-то получше, где-то похуже, но в целом картина примерно ясна.
И оттого примерно понятно, чего теперь ждать нам как стране, являющейся одним из ведущих производителей нефти, при условии, что для нас основной сбыт — это Европа и Китай, а энергетические рынки, как мы видим из обвала (пусть и, уверены, временного) северо-техасского CFD на нефть, становятся региональными даже быстрее, чем любые остальные. И тут всё просто: нам в этих условиях всё равно надо ждать сохранения высокой волатильности и быть к ней (в том числе и морально) готовыми.
Вот, в принципе, и всё.
В ближайшем будущем нефтяные котировки, в этом нет никаких сомнений, продолжат резкие колебания у текущих уровней, учитывая царящую в глобальной экономике высокую степень неопределённости.
А вот на более дальнем горизонте уже начнёт срабатывать и механизм не так давно заключённой сделки по формуле ОПЕК++, которая, напомним, по факту исполняться начинает с начала мая.
Да и спрос выйдет из комы: карантинные меры потихоньку ослабляются уже и в большинстве европейских промышленно развитых стран.
Впрочем, скорее всего (об этом, в частности, этой ночью говорил на брифинге в Белом доме и президент Трамп), и падение цены на нефть WTI — тоже скоротечное явление. Которое, кстати, по мнению американского президента, с которым в данной ситуации трудно не согласиться, вызвано тем, что «это больше финансовый вопрос, нежели нефтяная ситуация». И да, это падение цены на майские фьючерсы WTI обусловлено прежде всего «финансовым давлением» — тут Трамп тоже, на наш взгляд, совершенно прав.
Вот только в той модели обвала, в который может сейчас по вполне объективным причинам сорваться экономика США, мы, к сожалению, до сих пор не можем понять его, этого «давления», глубины.
Ну а так-то, конечно, в главном по данному сюжету сложно не согласиться и с Дональдом Трампом, и с другим аналитиком, возможно, лучшим за всю историю человечества. Давным-давно предельно точно сформулировавшим хоть и немного по другому поводу: «Всё проходит, и это тоже пройдёт».
Точка зрения автора может не совпадать с позицией редакции.
