Встречный курс: чего ждёт финансовый рынок от осеннего заседания ФРС США

По итогам двухдневного заседания ФРС США внимание инвесторов будет приковано к заявлениям на тему дальнейшей политики сокращения баланса американского регулятора. При этом участники финансового рынка прогнозируют 85-процентную вероятность повышения базовой процентной ставки лишь на финальном в этом году заседании Федрезерва в декабре.  

Так, в сентябре ФРС объявила о постепенном снижении запасов ценных бумаг (в том числе обеспеченных ипотекой), которые регулятор накапливал с 2008 года в рамках программы сокращения издержек по займам для бизнеса и рядовых граждан во время финансового кризиса.

Теперь ФРС каждый месяц уменьшает свой портфель на $10 млрд, а также планирует дополнительно изымать $10 млрд в каждом квартале 2018 года, пока не будут достигнуты ежемесячные темпы снижения баланса в $50 млрд.

«Полагаю, на заседании 31 октября — 1 ноября будут обсуждаться преимущественно вопросы темпов роста инфляции. Сейчас этот показатель растёт совсем не теми темпами, которые закладывали монетарные власти. Инфляция вновь ниже цели ФРС в 2% (составляет 1,4% в годовом выражении). Этого мало, а значит, повышать процентную ставку сейчас нет особой необходимости», — прокомментировал RT вопросы, которые будут обсуждаться ФРС на ближайшем заседании, генеральный директор ИК «Фридом Финанс» Тимур Турлов.

По данным Бюро статистики Департамента труда США, в сентябре 2017 года годовой уровень инфляции в стране составил 2,2%, что на 0,29% больше, чем в августе. По итогам 2016 года этот показатель составил 2,07%.

С начала 2017 года базовая процентная ставка ФРС повышалась дважды, оба раза на 25 пунктов, и выросла с 0,50—0,75% до 1—1,25% годовых. Последнее повышение ставки состоялось 14 июня 2017 года.

До этого в течение семи лет — с конца 2008 года по конец 2015-го — ставка ФРС США оставалась без изменений на уровне 0—0,25%.

Сам регулятор неоднократно заявлял, что в 2017 году намерен ещё раз повысить ставку (после её изменения в марте и июне).

«Декабрьское заседание с его ожиданиями повышения ставки на 25 пунктов будет важнейшим событием конца года. Ключевой момент — комментарии по поводу будущих действий главного центробанка мира в 2018 году. Если же инвесторы услышат что-то новое с ястребиным оттенком, то волатильность на мировых рынках может возрасти», — подчеркнул в разговоре с RT директор по инвестициям ИК «Питер Траст» Михаил Алтынов.

По словам Турлова, если по какой-то причине повышения ставки не произойдёт, то рынки отреагируют очень бурным ростом. Впрочем, сейчас инвесторы полностью уверены в неизбежном увеличении ставки ФРС. «По части дальнейшей монетарной политики, думаю, Федрезерв не будет торопиться с заявлениями. Во-первых, остальные центральные банки не поддерживают американский регулятор, никто не повышает ставки так, как ФРС США. Не исключено, что мы услышим некий прогноз о количестве повышений процентной ставки, которые будут в 2018 году», — считает аналитик.

Инвестбанкиры против экономистов

Осеннее заседание ФРС США привлекает инвесторов и наблюдателей не только вопросами соотношения макропоказателей с уровнем базовой процентной ставки Федрезерва. Основная интрига — кто займёт кресло главы независимого монетарного агентства в 2018 году.  

Президент США Дональд Трамп решил не выдвигать кандидатуру нынешнего руководителя Федрезерва Джанет Йеллен (полномочия истекают 3 февраля 2018 года) на новый срок. Среди вероятных кандидатов на данный пост — член совета управляющих ФРС Джером Пауэлл и экономист из Стэнфордского университета Джон Тейлор. Об этом сообщило издание Politico со ссылкой на собственный источник. Вместе с тем в Белом доме заявили, что Трамп ещё не принял окончательного решения о назначении главы ФРС, передаёт агентство Reuters.

Согласно опросу 40 влиятельных экономистов от Reuters на тему будущего руководителя Федрезерва в 2018 году, наиболее вероятный кандидат — Джером Пауэлл. За известного адвоката и бывшего инвестбанкира, который с мая 2012 года является членом совета управляющих ФРС, проголосовали 23 экономиста. Экс-управляющего Федрезерва, бывшего исполнительного директора департамента M&A в Morgan Stanley Кевина Уорша поддержали 13 экономистов.

Любопытно, что в поддержку Джанет Йеллен высказались лишь четыре экономиста. Действующий руководитель ФРС возглавляет независимое агентство с 2014 года, является доктором экономических наук Йельского университета и одной из ключевых фигур в мировой финансовой политике. Йеллен — член Демократической партии и ставленница Барака Обамы. В ходе своей предвыборной кампании Трамп предупреждал, что осторожная политика главы ФРС ввергнет США в новый кризис, сравнимый по масштабам с коллапсом 2008 года.

По мнению опрошенных экспертов, взгляды Йеллен и Пауэлла немного расходятся, однако никто из экономистов не ожидает, что последний будет вести политику радикальных преобразований.

Наибольших реформ наблюдатели ожидают от Джона Тейлора — автора экономической модели прогноза необходимости изменения процентной ставки в зависимости от показателей ВВП и инфляции, которая получила название «правило Тейлора». В соответствии с этим правилом, Тейлор длительное время спорил с ФРС по причине слишком долгого удерживания ставки из-за риска нежелательного инфляционного давления.

«Наибольшая преемственность по части смены главы ФРС возможна, если этот пост займёт Пауэлл. Такая последовательность будет приветствоваться финансовыми рынками. Смена курса может быть слишком нервным событием для рынков», — отметил в интервью Reuters аналитик Moody's Райан Свит. Главный международный экономист ING Джеймс Найтли считает, что Уорш и Тейлор могут быть более агрессивными в нынешних условиях.

Примечательно, что ранее Politico среди наиболее вероятных кандидатов на место руководителя Федрезерва называло главу Национального экономического совета при Белом доме и экс-президента Goldman Sachs Гэри Кона. Кроме того, ряд экономистов и инвесторов не исключают назначения на этот пост бывшего главного исполнительного директора U.S. Bancorp Ричарда Дэвиса, декана Высшей школы бизнеса Колумбийского университета Гленна Хаббарда и экс-главы BB&T Джона Эллисона.