До 16% годовых: Банк России понизил ключевую ставку в пятый раз подряд

На заседании в пятницу, 19 декабря, совет директоров Центрального банка России принял решение опустить ключевую ставку на половину процентного пункта — с 16,5 до 16% годовых. Достигнутое значение стало самым низким с июля 2024 года.

Как рассказали в ЦБ, устойчивые показатели текущего роста цен снизились, но всё ещё остаются выше целевой отметки 4% в пересчёте на год. Так, по состоянию на 15 декабря инфляция в годовом выражении составила 5,8%.

«Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста... В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остаётся высокой. Банк России будет поддерживать такую жёсткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это означает продолжительный период проведения жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП)», — говорится в пресс-релизе.

Ранее в Центробанке предполагали, что к концу 2025 года уровень годовой инфляции в России составит 6,5—7%, но теперь власти не исключают падения показателя до 5,6—5,7%. При этом за счёт действий регулятора уже во второй половине 2026-го рост цен должен замедлиться до целевых 4%, после чего продолжит оставаться на этом уровне, считают в ЦБ.

Также по теме

«Важное достижение текущего года»: за счёт чего инфляция в России обновила двухлетний минимум

Инфляция в России впервые с октября 2023 года упала почти до 6%. Главной причиной ценового торможения эксперты считают жёсткую...

Отметим, что изменение ДКП считается одним из главных инструментов Центробанка для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.

Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк, напротив, возвращается к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.

«Сегодняшнее снижение ставки связано прежде всего с тем, что инфляция замедляется быстрее ожиданий ЦБ. Плюс мы видим охлаждение рынка труда и снижение перегрева экономики. Кроме того, на решение Центробанка могло повлиять и недавнее укрепление рубля», — объяснила RT генеральный директор брокера Mind Money Юлия Хандошко.

Осторожный подход

Пятничное решение Центробанка прокомментировал президент России Владимир Путин во время подведения итогов года в совмещённом формате прямой линии и большой пресс-конференции. Как отметил глава государства, перед сегодняшним заседанием ЦБ эксперты не исключали понижения ставки сразу на один процентный пункт — до 15,5% годовых. Тем не менее на фоне всё ещё высокой кредитной активности в стране регулятор пытается действовать осторожно, чтобы не допустить нового всплеска инфляции, пояснил российский лидер.

«Центральный банк находится под постоянным давлением. Здесь много спорных вопросов, связанных с высокой ключевой ставкой... У нас по закону Банк России работает независимо, и я стараюсь не вмешиваться в принимаемые им решения и стараюсь их оградить от всяческого влияния и давления со стороны. В целом Банк России не только справляется, но и действует достаточно ответственно», — подчеркнул Путин.

• РИА Новости
• © Григорий Сысоев

Напомним, ещё в 2023 году экономика России начала активно восстанавливаться после санкций и выросла сразу на 4,1%. Между тем в определённый момент из-за нехватки рабочей силы производство перестало успевать за внутренним спросом, что стало приводить к удорожанию многих товаров и услуг. В результате инфляция вдвое превысила целевую отметку властей — 4% — и достигла 7,4%.

В 2024-м перегрев экономики усилился — и рост ВВП страны ускорился до 4,3%. Уровень инфляции, в свою очередь, поднялся до 9,5% в годовом выражении, а в начале 2025-го перевалил за 10%.

В попытке обуздать рост цен Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, в 2023 году регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, а в 2024-м довёл её до рекордной отметки 21%. Многие эксперты ждали дальнейшего повышения, но весной 2025-го рост цен в стране начал замедляться на фоне охлаждения экономической активности.

Также по теме

«В целом справляется»: глава ВТБ Костин — об экономике, ключевой ставке и курсе рубля

Российским властям удалось обеспечить мягкую посадку экономики, добившись устойчивого снижения инфляции и не допустив рецессии. Об...

«Жёсткие решения Банка России не были простыми, но они задали нужный ритм экономике. Высокая ключевая ставка охладила избыточное кредитование и помогла стабилизировать инфляционные ожидания, а именно они во многом определяют поведение бизнеса и потребителей. Эффект таких мер всегда проявляется постепенно, и текущая динамика инфляции как раз отражает этот накопленный результат», — объяснил RT председатель правления АО «Национальный банк сбережений» Алексей Кузьмин.

К началу лета текущего года инфляция в России вновь упала ниже 10%, и в этой связи Центробанк стал постепенно смягчать ДКП. Так, уже на июньском заседании ЦБ снизил ставку до 20%, в июле опустил её до 18%, в сентябре — до 17%, а в октябре — до 16,5%.

Некоторые из опрошенных RT аналитиков тоже допускали снижение ключевой ставки в декабре сразу на один процентный пункт. Однако ЦБ решил действовать более сдержанно в преддверии ожидаемого повышения НДС с 1 января, считает глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

«Уверенное торможение инфляции, снижение чрезмерной жёсткости на рынке труда (сокращение количества вакансий и замедление темпов роста заработных плат), а также стабильно высокая норма сбережений при сбалансированности кредитования — всё это позволило регулятору продолжить смягчение ДКП в декабре. Тем не менее регулятор продолжает акцентировать внимание на множестве разовых и временных факторов, поэтому излишне радоваться складывающейся траектории инфляции пока не стоит, а сохранять жёсткость стоит, особенно в свете предстоящих налоговых изменений», — объяснила собеседница RT.

Ожидания на 2026-й

Следующее заседание совета директоров Банка России намечено на 13 февраля 2026 года. Как подчеркнули в регуляторе, дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Тем не менее в Центробанке по-прежнему видят возможность для дальнейшего смягчения ДКП. Согласно прогнозу ЦБ, в 2026-м средний уровень ключевой ставки снизится до 13—15%, в 2027-м — до 7,5—8,5% годовых, а в 2028-м останется на этом же уровне.

«Вполне возможно, что на февральском заседании ЦБ возьмёт паузу, чтобы лучше оценить динамику инфляции после январских налоговых изменений. Дальше при успешном прохождении этого периода можно ожидать возобновления цикла снижения ставки в II квартале», — предположил в разговоре с RT член экспертного совета по развитию цифровой‌ экономики при комитете Госдумы по экономической‌ политике Валерий Тумин.

• Сгенерировано с помощью ИИ

По мнению Наталии Пырьевой, к концу следующего года Центральный банк может опустить ключевую ставку до 10—14%. В то же время главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров прогнозирует падение планки до 12%.

«Конечно, многое будет зависеть от траектории инфляции в следующем году. Мы полагаем, что ЦБ может ускорить снижение ставки весной — летом и несколько притормозить цикл смягчения осенью», — предположил собеседник RT.

Любопытно, что незадолго до пятничного заседания ЦБ в России снова начали расти ставки по вкладам. Так, по состоянию на 11 декабря средний максимальный процент по рублёвым депозитам в десяти крупнейших кредитных организациях страны поднялся до 15,63% годовых — максимального уровня с августа.

Наблюдаемую динамику эксперты отчасти связывают с тем, что банки пытаются удержать средства клиентов и минимизировать отток денег со счетов в преддверии новогодних праздников. При этом даже на фоне сегодняшнего снижения ключевой ставки аналитики не ждут серьёзного изменения процентов по вкладам в ближайшее время.

«По нашим оценкам, средние максимальные проценты по вкладам могут колебаться в диапазоне 14,5—15% годовых. Для вкладчиков это означает сохранение высоких ставок и привлекательных условий, пусть и с постепенным снижением доходности в начале 2026 года. По потребительским кредитам и кредитным картам условия останутся прежними: существенного снижения ставок ожидать не стоит. Возможны лишь точечные улучшения условий для наиболее надёжных заёмщиков — с высокой платёжной дисциплиной и официальным доходом», — объяснил RT аналитик финансового маркетплейса «Сравни» Алексей Лоссан.