До 19% годовых: Банк России повысил ключевую ставку второй раз подряд

В пятницу, 13 сентября, совет директоров Центрального банка России повысил ключевую ставку на один процентный пункт — до 19% годовых. Достигнутое значение стало максимальным с апреля 2022-го.

Согласно оценке регулятора, на среднесрочном горизонте баланс рисков «существенно смещён в сторону проинфляционных». По состоянию на 9 сентября рост потребительских цен на товары и услуги в России замедлился до 9% в годовом выражении по сравнению с 9,1% в конце августа. Тем не менее устойчивое инфляционное давление в целом остаётся высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению, отметили в ЦБ.

«Рост внутреннего спроса всё ещё значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании», — говорится в пресс-релизе.

Как полагают в Центробанке, по итогам всего 2024-го уровень годовой инфляции, вероятно, превысит спрогнозированные ранее 6,5—7%. В этой связи регулятор счёл необходимым ещё больше ужесточить денежно-кредитные условия. При этом в ЦБ по-прежнему рассчитывают вернуть темпы роста цен к 4—4,5% в 2025 году и в дальнейшем поддерживать их вблизи целевых 4%.

Также по теме

Впервые с марта 2022 года: средние ставки по депозитам в России приблизились к 17,3%

Средняя максимальная ставка по рублёвым вкладам в крупнейших российских банках впервые с марта 2022-го приблизилась к 17,3% годовых....

Традиционно изменение денежно-кредитной политики считается одним из главных инструментов ЦБ для контроля над инфляцией. В случае заметного роста цен регулятор повышает ставку, и, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, и спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.

Если же уровень инфляции опускается, Центробанк может, напротив, вернуться к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.

«Причина высокой инфляции — перегрев экономики, когда спрос сильно превышает предложение. Именно с этим сейчас и борется Центробанк, поднимая ставку и таким образом сокращая кредитование и потребление», — объяснила в беседе с RT CEO европейского брокера Mind Money Юлия Хандошко.

• Gettyimages.ru
• © Olivier Le Moal

Напомним, весной 2022-го, после начала СВО и введения западных санкций, годовая инфляция в России впервые за 20 лет поднималась почти до 18%. Тогда Центробанк повысил ключевую ставку с 9,5% до рекордных 20% годовых, а правительство приняло комплекс антикризисных мер, что спустя некоторое время позволило стабилизировать ситуацию в экономике и замедлить рост цен.

Так, уже к концу 2022-го годовая инфляция в стране упала до 11,9%, и на этом фоне Банк России начал смягчать монетарную политику. Сперва регулятор постепенно вернул ставку к досанкционным 9,5%, а затем опустил до 7,5%.

Весной 2023-го годовая инфляция замедлилась до 2,3%, но после этого снова начала ускоряться и уже к началу 2024-го достигла 7,4%, а в середине лета превышала 9,2%. Как объясняли в ЦБ, экономика стала активно восстанавливаться после санкций, но в определённый момент рост внутреннего потребления превысил возможности расширения производства товаров и услуг, поскольку многие предприятия столкнулись с нехваткой кадров.

В попытке сдержать рост цен регулятор вновь начал ужесточать ДКП. Так, во второй половине 2023 года ЦБ вдвое повысил ставку — с 7,5 до 16%, а в июле 2024-го довёл её до 18%.

«Ставка влияет на замедление инфляции, но это происходит небыстро... На повышение ставки экономика всегда реагирует медленнее, чем на снижение. Поэтому необходимо ждать, когда жёсткость ДКП выйдет на оптимальный уровень», — отметил в разговоре с RT главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров.

С оглядкой на инфляцию и бюджет

Следующее заседание совета директоров Центробанка намечено на 25 октября. По мнению опрошенных RT специалистов, решение регулятора во многом будет зависеть от динамики инфляции и параметров нового трёхлетнего бюджета.

В ближайшие недели руководство страны должно представить проект федерального бюджета на 2025—2027 годы. В случае резкого увеличения государственных расходов инфляция в России может вновь ускориться, и это станет поводом для ЦБ поднять ставку ещё выше, считают эксперты.

«Официально проект бюджета выйдет не ранее октября... Обновлённые бюджетные параметры позволят оценить необходимый уровень жёсткости ДКП на следующий год», — пояснил Илья Фёдоров.

• Gettyimages.ru
• © Coprid

Отметим, что новый бюджет будет свёрстан на основе прогноза социально-экономического развития. Согласно ему, по итогам 2024 года инфляция в России составит 7,3%, но уже в следующем должна замедлиться до 4,5%, после чего может выйти на целевой уровень 4%. Вместе с тем аналитики по-прежнему допускают возможность очередного ужесточения ДКП.

«Мы ожидаем охлаждения инфляции в России до конца года, так как жёсткая денежно-кредитная политика Банка России останется на длительный период времени… Однако если инфляция вновь начнёт ускоряться, мы не исключаем возможность повышения ставки до 20% годовых на заседаниях регулятора в октябре или декабре», — предположил Владимир Чернов.

Возможность ужесточения ДКП до конца 2024 года не исключают и аналитики Национального рейтингового агентства (НРА). Впрочем, по мнению экспертов, уже в 2025-м регулятор может перейти к плавному смягчению денежно-кредитных условий.

«Мы... не видим существенных аргументов для снижения ставки до конца (2024. — RT) года. На 2025 год мы ожидаем среднюю ключевую ставку около 17%, к концу года ставка снизится до уровня 14—16%», — говорится в исследовании НРА.

Как полагают специалисты агентства, в текущих условиях проценты по ипотеке без учёта льготных программ в ближайшее время будут варьироваться в диапазоне 19—21%. Это будет сдерживать рост цен на вторичное жильё и может даже привести к его удешевлению, считают в компании.

Тем временем в сегменте автокредитования (без учёта промопрограмм) средние ставки могут колебаться в рамках 18—20% по новым автомобилям и доходить до 40% по подержанным. В свою очередь, рыночные проценты по необеспеченным потребительским кредитам будут находиться в пределах 21—39% для работников по найму. При этом максимальная доходность депозитов для населения до 90 дней стабилизируется на уровнях около 16—18%, но по промопрограммам может доходить до 21—22%, добавили в НРА.