Консервативная политика
Джером Пауэлл, с 3 февраля возглавляющий Федеральную резервную систему США, заявил, что продолжит реализовывать политику своей предшественницы Джанет Йеллен, направленную на постепенное повышение ключевой ставки. Выступая перед Банковским комитетом сената США 27 февраля, он отметил, что такой подход наилучшим образом будет способствовать «достижению целей регулятора — максимальной занятости и ценовой стабильности».
«Формируя надлежащий курс кредитно-денежной политики на ближайшие несколько лет, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке продолжит соблюдать баланс, стараясь избежать перегрева экономики и свести инфляцию по индексу цен на личные потребительские расходы к устойчивому показателю в 2%», — цитирует выступление Джерома Пауэлла Bloomberg.
Такое заявление не стало неожиданностью для участников рынка, отметил в беседе с RT управляющий директор Cresco Finance Андрей Сырчин. Инвесторы ожидали от Пауэлла «голубиных» сигналов (в американской политике «голубиной» называется осторожность в принятии важных решений в противовес «ястребиным» резким движениям).
«ФРС по-прежнему видит, что экономика США находится в хорошем состоянии. К счастью, Федрезерв понимает, что агрессивное поднятие ставок может привести к разгону инфляции. Пауэлл является даже более консервативным главой ФРС, нежели его предшественница Йеллен, он менеджер, который не привык к резким движениям. Его высказывания говорят о том, что мы, возможно, увидим не все три поднятия ставки ФРС в этом году», — считает Сырчин.
В настоящий момент базовая процентная ставка ФРС находится на уровне 1,25—1,5% годовых. На первом заседании в 2018 году Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США оставил её без изменений. Рынки закладывают на 2018 год три повышения ставки (по 0,25 процентных пункта), первое из которых ожидается по итогам заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке (FOMC) 20—21 марта.
Трежерис не помеха
В целом, согласно заявлениям Пауэлла, экономика США может переключиться на более быстрый рост, более высокую инфляцию и сфокусироваться на снижении безработицы. Дополнительными факторами роста могут стать понижение налогов и увеличение расходов госбюджета, согласованное республиканским законодателем, считает глава ФРС.
В своём выступлении Джером Пауэлл частично опирался на тезисы, изложенные ранее в докладе Федрезерва по монетарной политике. Так, согласно данным регулятора, во втором полугодии 2017 года рост экономики США ускорился почти до 3% против 2% в первом полугодии.
Недавняя коррекция на фондовом рынке и подъём ставок по госдолгу США не должны помешать дальнейшему росту экономики, подчеркнул глава ФРС. «Мы не считаем, что эти события сильно влияют на перспективы экономической активности, рынок труда и инфляцию. Экономические перспективы остаются сильными», — подчеркнул Пауэлл.
Напомним, 6 февраля обрушились ключевые индексы американского фондового рынка. В частности, промышленный индекс Dow Jones сократился на 4,6% — до 24 345 пунктов. По оценке аналитиков Bloomberg, это падение стало сильнейшим за всю историю. Обвал на торговых площадках США спровоцировал падения на азиатском, а затем и европейском рынках.
Примечательно, что за три дня до обвала экс-глава ФРС Джанет Йеллен предупредила инвесторов о возможных рисках, призвав их диверсифицировать свои вложения. «Я не хочу называть то, что мы видим сейчас, пузырём, но я бы сказала, что в общем оценка активов повышена», — цитирует PBS высказывание Йеллен.
По мнению опрошенных RT аналитиков, мягкая монетарная политика ФРС на протяжении последних лет спровоцировала аппетит инвесторов к риску. Однако, помимо переоценённости активов, ещё одним ключевым фактором, вызвавшим обвал, стал резкий рост доходности правительственных облигаций США (трежерис).
В начале февраля доходность десятилетних казначейских облигаций США выросла до 2,8%, обновив четырёхлетний максимум. После этого крупнейшие инвестиционные банки заявили о возможном росте выше 3% до конца 2018 года.
Выход инвесторов из суверенного долга произошёл на фоне опасений относительно дефицита бюджета США. Вкладчики капитала опасались, что он будет расти из-за налоговой реформы, проведённой в декабре 2017 года президентом Дональдом Трампом.
Приоритет — активный рост
«Сейчас налоговая политика стала более стимулирующей и подходящей для роста (экономики. — RT). А внешний спрос на экспорт в США находится на более твёрдой траектории», — дал свою оценку реформ Джером Пауэлл.
Как отметил в беседе с RT главный экономист Евразийского банка развития (ЕАБР) Ярослав Лисоволик, такая позиция коррелирует с вектором, заданным экономике США администрацией Дональда Трампа. Финансово-экономический блок правительства настроен на стимулирование экономического роста.
«Тем не менее сейчас новая администрация Федрезерва будет действовать осторожно, придерживаясь русла сложившихся ожиданий на рынках. Пауэлл выразил готовность действовать в сторону поддержки рынков, чтобы предотвратить резкое «сдувание» пузырей, так как коррекция рынков остаётся основным риском. Если мы и увидим более резкую политику ФРС, то лишь в течение следующих периодов», — ожидает Лисоволик.
В целом реакция финансового и банковского сектора на заявления нового главы ФРС будет спокойной, считает Андрей Сырчин. Курс доллара останется волатильным, однако имеет шансы получить поддержку на фоне сильных макроэкономических показателей, полагает эксперт.
«При оценке дальнейшей динамики основной мировой валютной пары доллар-евро следует опираться на политику ЕЦБ. Пока всё фундаментально говорит в пользу доллара, но рынок опережающими темпами смотрит на всевозможные показатели, показывая падение курса. Однако стремительное падение не продлится долго, будет фиксация на текущем уровне с небольшим снижением до второй половины этого года», — резюмировал Сырчин.