С 31 июля по 1 августа в Вашингтоне пройдёт одно из наиболее значимых событий в мире финансов — заседание комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. По итогам двухдневного обсуждения американский регулятор намерен принять решение по ужесточению своей денежно-кредитной политики. Так, на прошлой встрече 12—13 июня Федрезерв повысил базовую ставку на 0,25% до уровня 1,75—2%.
По словам экспертов, центробанк Соединённых Штатов по-прежнему сохраняет свою приверженность политике повышения процентных ставок. Подобный курс является следствием положительной динамики ВВП страны, достижения инфляцией таргета в 2%, а также снижения уровня безработицы до 4% в июне 2018 года. Об этом в интервью RT рассказал ведущий аналитик Amarkets Артём Деев.
Вместе с тем, как отмечает эксперт, с целью не допустить серьёзного ускорения роста цен Федеральная резервная система старается проводить последовательную и взвешенную политику. На этом фоне после июньского повышения ставки до 1,75—2% регулятор, скорее всего, сохранит её в том же диапазоне и по итогам встречи в июле.
Наиболее важное значение для инвесторов будет иметь сопроводительное заявление монетарных властей Штатов. Так, участники рынков ожидают, что ФРС подтвердит планы по повышению ставки ещё два раза до конца 2018 года: в сентябре и декабре.
«Основной причиной будет высокий рост ВВП во II квартале и большой потребительский спрос, за счёт которого снизились складские запасы. Это говорит о том, что бизнес нарастит производство, при этом цены подрастут, что положительно скажется на инфляции. Полагаю, ФРС отметит разгон инфляции только к сентябрю-октябрю текущего года, что и станет основным драйвером для повышения ставок в дальнейшем», — отметил в беседе с RT старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Вадим Меркулов.
Генеральный директор аналитического департамента Alpari Research & Analysis в Великобритании Роберто д'Амброзио напоминает, что одна из целей повышения базовой ставки ФРС — это не допустить перегрева экономики. В свою очередь, как пояснил эксперт, признаки этого процесса в последнее время становятся всё более заметными. Так, по данным бюро экономического анализа Министерства торговли США, во II квартале 2018 года американский ВВП вырос на 4,1% — самый высокий показатель с III квартала 2014 года.
В связи с наметившимся экономическим перегревом Федрезерв теоретически мог бы повысить ставку на 0,25% уже в июле. В то же время, по словам д'Амброзио, такое решение станет неожиданностью для инвесторов и будет негативно отыграно рынками. Дело в том, что игроки уже заложили в цены сохранение ставки на текущем уровне. Так, по данным Чикагской товарной биржи CME Group, порядка 97% респондентов не ожидают от регулятора США очередного ужесточения монетарной политики на грядущем заседании.
Напомним, мировой финансовый кризис вынудил руководство ФРС США смягчить денежно-кредитную политику и понизить свою процентную ставку. Так, 16 декабря 2008 года был установлен рекордно низкий диапазон — от 0 до 0,25% годовых. Такая мера принималась для стимулирования экономического роста в период рецессии — кредиты стали дешевле, а, следовательно, уровень потребления и объёмы капиталовложений начали расти.
Курс на повышение процентной ставки американский центробанк начал только с декабря 2015 года. Поскольку экономика страны на тот момент уже оправилась от последствий кризиса, надобность в мягкой монетарной политике отпала.
Валютное давление
Инвесторы и аналитики со всего мира внимательно следят за действиями ФРС, поскольку очередное повышение ставки или даже слова главы Федрезерва Джерома Пауэлла о намерении и дальше ужесточать денежно-кредитную политику способствуют в перспективе глобальному укреплению доллара. В этом случае, по словам экспертов, валюты развивающихся стран окажутся под давлением.
Кроме того, повышение базовой процентной ставки на фоне положительных макроэкономических данных делает более привлекательными для иностранных инвесторов и американские трежерис. Данные активы Министерства финансов США представляют собой долговые обязательства, гарантируемые правительством Штатов. Другие государства покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход. Иными словами, держатели гособлигаций предоставляют свои денежные средства в долг американской экономике.
Ужесточение монетарной политики приводит к росту доходности бумаг для иностранных инвесторов. На этом фоне игроки начинают выводить средства из развивающихся рынков и вкладываться в трежерис. По данным MarketWatch, с конца мая доходность гособлигаций со сроком погашения десять лет удерживалась вблизи отметки 2,8%. При этом в преддверии заседания ФРС показатель начал расти и уже практически достиг уровня 3%.
«Когда доходность десятилетних облигаций приближается к 3%, в мировой экономике наблюдается отток капитала в пользу данных активов. Больше всего средств выводится из развивающихся стран, в том числе из России. Ситуация может повториться и на этой неделе. Учитывая сказанное, по итогам заседания курс доллара может вырасти до 63,5 рубля», — отметил Деев.
Долларовый раздор
Примечательно, что действия американского регулятора в плане повышения базовой ставки неоднократно подвергались критике со стороны президента США. Так, по словам Дональда Трампа, удорожание доллара и соответствующее удешевление валют других стран в результате ужесточения монетарной политики приводят к тому, что торговые партнёры США получают конкурентное преимущество перед Вашингтоном.
«Китай, Европейский союз и другие манипулируют своими валютами и процентными ставками, в то время как США повышают ставки, а доллар становится всё сильнее и сильнее с каждым днём, что лишает нас конкурентных преимуществ», — написал ранее глава Белого дома в Twitter.
«Повышение ставок и соответствующее укрепление доллара, конечно, наносят ущерб одному из ключевых направлений политики Трампа — торговле. Удорожание американской валюты по отношению к нацвалютам других стран заметно уменьшает эффект от вводимых Трампом пошлин. В этом случае под ударом оказывается американский экспорт, а с учётом ответных мер со стороны ряда государств на ограничения Штатов этот удар становится только сильнее», — прокомментировал Роберто д'Амброзио.
Эксперт тем не менее считает слова американского президента необоснованными, поскольку именно проводимая им политика буквально вынуждает банк-регулятор заниматься повышением ставки.
«Действия Белого дома в рамках фискального стимулирования компаний путём снижения налогов ведут к росту корпоративных доходов в США. Это, в свою очередь, оказывает давление на цены и заработные платы в стране. В таких условиях экономика может перегреться — темпы роста ВВП увеличатся, но и заметно ускорится инфляция. Дабы держать ситуацию под контролем, Федрезерв и повышает ставку», — заключил д'Амброзио.