Неожиданно для участников рынка и наблюдателей правительство Великобритании предоставило значительную кредитную гарантию в $2 млрд для государственной нефтяной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco. Для сравнения, за последние пять лет Британское экспортно-кредитное агентство выделило в общей сложности $18 млрд для поддержки британской торговли за рубежом.
Анонимный источник газеты Financial Times называл эту сделку «отчаянной попыткой» способствовать проведению IPO Saudi Aramco на Лондонской фондовой бирже (LSE).
Впрочем, ряд специалистов неоднозначно оценили такое решение властей Великобритании. Бывший постоянный секретарь британского казначейства Николас Макферсон написал в Twitter, что считает сделку дальнейшим креном в сторону меркантилизма. Стремление правительства Великобритании провести IPO Saudi Aramco на своей площадке объясняется желанием Лондона остаться главным финансовым центром Европы, несмотря на выход из ЕС. Так, в апреле этого года премьер-министр Великобритании Тереза Мэй посетила Саудовскую Аравию вместе с генеральным директором Лондонской фондовой биржи Ксавьером Роле.
Конкуренция за право быть первым
Великобритания является не единственной заинтересованной страной в борьбе за листинг Saudi Aramco. За право стать площадкой для первичного размещения акций мирового энергетического гиганта борются также биржи Нью-Йорка, Торонто, Токио, Гонконга и Сингапура, однако наиболее вероятными претендентами эксперты называют биржи Нью-Йорка и Лондона.
При этом руководство Aramco заявляло ранее, что будет размещать акции на местной саудовской бирже Tadawul и ещё одном-двух зарубежных рынках во второй половине 2018 года.
Дональд Трамп 4 ноября написал в Twitter: «Очень хотел бы, чтобы Саудовская Аравия проводила IPO Aramco с Нью-Йоркской фондовой биржей. Важно для Соединённых Штатов!»
По мнению главного экономиста Евразийского банка развития (ЕАБР) Ярослава Лисоволика, размещение акций Aramco является важным шагом на пути к восстановлению союзнических отношений между США и Саудовской Аравией.
«Администрация Трампа в случае размещения могла бы показать, что есть реальные плоды тех усилий, которые были затрачены, чтобы выстроить более сбалансированные отношения с Саудовской Аравией, которые приносят экономические дивиденды для США», — отметил Лисоволик в разговоре с RT.
В разговоре с RT аналитик Сбербанка CIB Валерий Нестеров подчеркнул, что заинтересованность США и лично Трампа в проведении IPO Aramco на своей площадке также связана с желанием держать Саудовскую Аравию и её крупнейшую компанию, которая поставляет основную часть бюджета, «в какой-то мере на коротком поводке».
Цена вопроса — $2 трлн
Всеобщий ажиотаж вокруг IPO Saudi Aramco связан с тем, что это будет крупнейшее в истории первичное размещение акций. Энергетическая компания, капитализация которой, по оценке саудовского принца Мохаммеда, составляет $2 трлн, планирует приватизировать 5-процентную долю акций в 2018 году.
На данный момент самой дорогой публично торгуемой компанией является Apple, недавно побившая рекорд по рыночной стоимости в $900 млрд. При этом самым крупным первичным размещением было размещение акций китайской Alibaba в $25 млрд в 2014 году на Нью-Йоркской бирже. При 5-процентном размещении акций Aramco их стоимость будет составлять $100 млрд, что в четыре раза превышает предыдущее крупнейшее размещение.
Сейчас общая капитализация Лондонской фондовой биржи составляет чуть более $3,7 трлн. Таким образом, предполагаемая капитализация одной только Saudi Aramco составляет более 50% от общей капитализации LSE.
Как считает Ярослав Лисоволик, помимо транзакционных аспектов, связанных с доходами от крупнейшей сделки, размещение акций Saudi Aramco даёт ещё и имиджевые дивиденды, которые площадки могут получить от проведения такой знаковой IPO.
«Вполне возможно, что размещением одной только Saudi Aramco ситуация не ограничится. Саудовцами озвучен план достаточно масштабной приватизации активов, и возможности размещения на своей площадке акций Aramco могут дать преимущества в получении первенства при размещении других активов Саудовской Аравии в соответствии с приватизацией», — рассказал Лисоволик.
Меньше требований
В попытках привлечь саудитов Великобритания разработала предложение по ослаблению требований, предъявляемых к корпоративному управлению компаний, прежде чем они могут размещаться на Лондонской фондовой бирже.
Такое предложение вызвало ожесточённую дискуссию среди различных заинтересованных лиц. По мнению Института директоров (бизнес-организации Великобритании для директоров компаний и предпринимателей), репутация Лондона как центра корпоративного управления может оказаться под угрозой в борьбе за привлечение акций Saudi Aramco. Против ослабления требований к компаниям также высказалась Инвестиционная ассоциация (Investment Association).
По мнению Валерия Нестерова, ослабление требований ко всем компаниям, торгующимся на бирже, может привести к снижению уровня прозрачности компаний. В свою очередь, это может привести к уменьшению капитализации — а это уже значительная проблема для глобальных инвесторов.
Тем не менее, по мнению Ярослава Лисоволика, основным критерием для Саудовской Аравии при выборе биржи будет, скорее всего, величина инвестиционной базы, а жёсткость регулирования сыграет меньшую роль. В связи с этим наиболее вероятным является вариант выхода на Нью-Йоркскую биржу, так как там крупнейшая инвестиционная база.
Задел на будущее
Желание провести частичную приватизацию крупнейшей в мире нефтяной компании саудовский принц Мохаммед бин Салман озвучил в 2016 году в рамках амбициозной программы реформ по диверсификации экономики Саудовской Аравии «Видение 2030». Королевство привлекло JPMorgan, HSBC и Morgan Stanley для управления и консультирования по сделке.
«Саудовская Аравия как крупнейшая нефтедобывающая страна стремится снизить свою зависимость от цен на нефть, у которой не вполне ясные ценовые перспективы. При этом перспективы потребления нефти ограничены ближайшими 15—20 годами, после этого начнётся снижение спроса», — считает Валерий Нестеров.
По данным Института национального благосостояния Саудовской Аравии, суверенный фонд богатства королевства может получить $106 млрд наличными от продажи населению 5-процентной доли в материнской компании гиганта Saudi Aramco.